2001年中國經過十五年的艱苦談判終于加入了(le)WTO，中國保留了(le)發展中國家的地位，對于農(nóng)業、汽車等弱勢行業和彙率進行了(le)相應時(shí)間(jiān)的保護。2020年11月(yuè)(yuè)15日，東盟十國和澳大利亞、中國、日本、韓國、新(xīn)西(xī)蘭共同簽署RCEP，2022年1月(yuè)(yuè)1日正式生(shēng)效，菲律賓2023年6月(yuè)(yuè)2日加入，十五個(gè)國家貿易自由區協定進入全面實施的新(xīn)階段。

自工業化(huà)時(shí)代以來(lái)，制造業的全球化(huà)轉移就(jiù)一(yī)直沒有停止，20世紀40年代是以美國的制造業為(wèi)全球中心；20世紀50-70年代是以日本、德國的制造業為(wèi)全球雙核；20世紀80-90年代亞洲四小龍：韓國、台灣、香港、新(xīn)加坡承接了(le)制造業的轉移步伐；進入21世紀中國的近海的長三角、珠三角分(fēn)别成為(wèi)全球制造業的中心，在随後的幾年裏，中部地區的鄭州、合肥、武漢、重慶、成都等大型城市(shì)憑借勞動力優勢成為(wèi)制造業轉移的新(xīn)區域直至今日。

中國承接兩次制造業遷徙轉移實屬奇迹，長時(shí)間(jiān)成為(wèi)全球制造業中心給中國的繁榮昌盛帶來(lái)了(le)好(hǎo)(hǎo)處，但(dàn)是對全球其他國家的制造業則帶來(lái)了(le)較大的“虹吸效應”。以美國為(wèi)首的區域率先對中國進行施壓，2018年中美貿易戰正式打響，美國對中國的半導體(tǐ)企業華為(wèi)進行技術管制，對涉軍企業進行制裁，同時(shí)開始對中國出口美國3000--5500億美金(jīn)産品進行加征關(guān)稅的措施。2023年3月(yuè)(yuè)27日美國衆議(yì)院全票(piào)通過認定中國為(wèi)“發達國家”，一(yī)旦中國被确定為(wèi)發達國家，那麽中國在WTO中享受的關(guān)稅減免、政策補貼、延長磋商(shāng)期限等優惠待遇就(jiù)将消失。

新(xīn)冠疫情、地域沖突帶來(lái)的意識形态對立加劇(jù)了(le)歐美企業對于制造中心區域化(huà)風(fēng)險的擔憂。2020年初的新(xīn)冠疫情全球大爆發，各個(gè)國家采取閉關(guān)封鎖措施，對全球化(huà)的制造業分(fēn)配帶來(lái)了(le)較大的挑戰，對于制造中心在亞洲，銷售中心在歐美的企業認識到“去中國制造中心化(huà)”的必要性；2022年2月(yuè)(yuè)俄烏戰争的爆發，歐美企業在俄羅斯的生(shēng)産、銷售全軍覆沒，更是增加跨國巨頭的憂慮，出于對化(huà)解地域風(fēng)險的考慮，分(fēn)散生(shēng)産制造基地的行動快(kuài)馬加鞭。

20世紀60年代美國開始發展半導體(tǐ)，20世紀末21世紀初互聯網1.0時(shí)代到來(lái)。在過去的30年中，中國在開放(fàng)的浪潮中成功抓住了(le)時(shí)代的機遇，在互聯網2.0時(shí)代中國承接了(le)全球頂級企業蘋果、特斯拉、英偉達等的産業鏈配套，在此期間(jiān)相關(guān)企業得到了(le)長足發展，也(yě)帶動了(le)中國軟硬件的發展水準。同時(shí)，中國在電動化(huà)的領域再次發揮出了(le)中國制造的優勢，光伏、動力電池領域湧現(xiàn)出一(yī)批世界級的企業。

中國從1990年代開始的大規模的城市(shì)化(huà)的發展路(lù)徑，在2020年前後進入到了(le)中後期階段，中國總人(rén)口于2022年正式見頂回落（與此同時(shí)，印度超過中國成為(wèi)全球第一(yī)大人(rén)口大國），中國過去三十年的“土(tǔ)地财政”受到了(le)嚴峻的挑戰；中國的六十歲以上(shàng)的老齡人(rén)口呈現(xiàn)加速趨勢（中國全民(mín)醫(yī)保，政府為(wèi)降低(dī)醫(yī)藥支出開始實行行政醫(yī)藥集采降價措施）。

自2020年以來(lái)，中國因為(wèi)疫情、地緣沖突、意識形态等原因，中國在互聯網3.0時(shí)代的競争中，軟件、硬件領域受到了(le)多個(gè)方面的制約，發展速度落後于全球頂級企業。國與國的競争更多程度上(shàng)取決于企業的競争，企業的科技領先程度決定了(le)經濟的興衰。

2022年2月(yuè)(yuè)的俄烏戰争，改變了(le)之前的産業配套，歐美等領先科技企業，出于風(fēng)險的考慮開始在技術輸出和生(shēng)産制造對中國進行了(le)限制；與此同時(shí)，中國國内也(yě)開始加快(kuài)相關(guān)領域的國産替代計劃，加快(kuài)國有企業的做強做大（犧牲效率、就(jiù)業、市(shì)場(chǎng)為(wèi)代價）。

目前“去中國制造中心化(huà)”對中國經濟的負面沖擊開始影響中部地區的制造業縱深發展；中國制造作(zuò)為(wèi)全球領先企業的産業鏈的配套有必要走出國門，實現(xiàn)全球化(huà)生(shēng)産、銷售配套。在20世紀80年代“去日本制造中心化(huà)”的過程中，日本的優勢制造企業紛紛走出國門，在銷售區域建立适應當地的制造、銷售中心，實現(xiàn)了(le)企業的長期穩定發展。

股票(piào)市(shì)場(chǎng)是經濟的先行指标：從2021年2月(yuè)(yuè)開始，與城鎮化(huà)、人(rén)口高度相關(guān)的一(yī)些(xiē)大型行業——消費、地産、醫(yī)藥（集采）呈現(xiàn)殺估值、殺業績的趨勢；互聯網2.0相關(guān)的一(yī)些(xiē)行業和企業也(yě)因為(wèi)一(yī)些(xiē)外力因素，股價出現(xiàn)了(le)長周期的下(xià)跌趨勢。受“去中國制造業中心”的影響，制造業的中上(shàng)遊配套企業的産品價格随着需求放(fàng)緩而出現(xiàn)大幅下(xià)跌——化(huà)工行業尤為(wèi)明顯，光伏、動力電池等産業鏈在2022年下(xià)半年也(yě)開始進入激烈的價格厮殺。受益于俄烏戰争的傳統能(néng)源公司在2022年年底也(yě)開始出現(xiàn)價格的下(xià)行松動趨勢，相關(guān)公司的股價也(yě)出現(xiàn)了(le)不小的跌幅。

放(fàng)眼全球，我們看到美國、日本、印度等區域的資本市(shì)場(chǎng)2023年卻走出了(le)三年疫情的陰影，尤其是美國資本市(shì)場(chǎng)，在連續加息的幹擾下(xià)，納斯達克指數依然不斷地震蕩走高，俨然走出了(le)新(xīn)一(yī)輪經濟周期的牛市(shì)态勢。這(zhè)一(yī)次的資本市(shì)場(chǎng)變化(huà)也(yě)許可以理(lǐ)解為(wèi)：經濟創新(xīn)、制造業轉移的新(xīn)趨勢，對中概股、港股、A股都形成了(le)巨大的“虹吸效應。”

資本市(shì)場(chǎng)的中長期趨勢是資本選擇的結果，我們必須加快(kuài)全球化(huà)配置的思路(lù)，加大需求上(shàng)升區域的配置，降低(dī)需求下(xià)降地區的配置，同時(shí)在需求下(xià)降的地方去尋找能(néng)夠适應環境變化(huà)加快(kuài)全球化(huà)配置的企業。20世紀80-90年代，果斷走出國門出海美洲、亞洲的豐田汽車就(jiù)是這(zhè)樣走出日本國内經濟下(xià)滑的負面沖擊，不但(dàn)實現(xiàn)了(le)長期業績增長而且還成為(wèi)了(le)全球第一(yī)的燃油車巨頭。

作(zuò)為(wèi)全球化(huà)的投資者一(yī)定要明白，一(yī)個(gè)區域經濟的下(xià)行是不以人(rén)的意志為(wèi)轉移的客觀事(shì)實，而财富的流動也(yě)不會因為(wèi)人(rén)為(wèi)的幹預而停止。在過去三十年中國從一(yī)個(gè)“區域制造中心”逐步進化(huà)到“全球制造中心”，我們在投資上(shàng)隻要尋找到優勢産業鏈上(shàng)的優勢企業就(jiù)可以“買入并持有”享受企業增長的紅(hóng)利；不管是城鎮化(huà)的快(kuài)速發展時(shí)代、智能(néng)化(huà)的手機時(shí)代、還是新(xīn)能(néng)源配套發展期間(jiān)，我們可以輕松的享受産業鏈快(kuài)速發展帶來(lái)的企業增長紅(hóng)利。2022年也(yě)許是一(yī)個(gè)分(fēn)水嶺，我們的投資将面臨中國不可避免的城鎮化(huà)紅(hóng)利結束帶來(lái)的長期壓力，同時(shí)我們還要面臨“去中國制造中心化(huà)”帶來(lái)的巨大挑戰，我們的投資環境也(yě)似乎變得沒有那麽友好(hǎo)(hǎo)。

中國作(zuò)為(wèi)全球第二大的經濟體(tǐ)，我們自身(shēn)的體(tǐ)内循環是可以維持一(yī)定的經濟體(tǐ)量，同時(shí)我們的優勢制造業正在做全球化(huà)的布局，這(zhè)些(xiē)全球化(huà)的布局可以讓企業充分(fēn)享受經濟上(shàng)行區域帶來(lái)的盈利增長紅(hóng)利。未來(lái)的投資會變得有點困難，但(dàn)是危與機是并存的。

困難與機遇并存的時(shí)代，我們怎麽辦？我們需要調整過去三十年順境思維，我們要更加紮實的從産業變遷，從技術叠代中找到能(néng)夠繼續享受全球一(yī)體(tǐ)化(huà)的優質企業進行配置。未來(lái)的中國長期投資之路(lù)發生(shēng)了(le)大的變化(huà)，在百年未遇的大變局中，我們應該重新(xīn)梳理(lǐ)全球産業鏈的投資機遇并據此調整方向，隻要把方向調整正确了(le)，我們就(jiù)能(néng)找到“買入并持有”的優質企業。

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